山鹰国际5月26日通知布告称，5月26日欢迎投资者网上发问调研。欢迎职员包括董事长、总裁吴明武，副总裁、董事会秘书严年夜林，董事、财政卖力人许云及自力董事刘文。

问题回覆实录

Q1：近期瓦楞纸价格呈现上涨，公司产物均价的涨幅、毛利率的修复环境怎样？当前原质料（废纸、木浆）成本的传导效率怎样？

A：您好，近期受行业供需变化等因素，瓦楞纸市场价格出现上调趋向，公司瓦楞纸产物价格整体随行就市，相干产物毛利率较前期出现必然修复态势。凡是环境下，成本向产物售价的传导受各类因素影响存于必然时滞，公司拥有财产链一体化上风，财产链上下流协同效应使公司具备较强的成本节制能力及原料供给能力，并为客户提供一站式包装总体解决方案。公司可以或许更和时、正确地把握收受接管纤维及原纸的市场价格信息，有益在公司当令调解原质料及产物的订价计谋，从而有用节制生 产成本。感激您的存眷。

Q2：公司固定资产范围较年夜，年折旧金额跨越30亿元，当前产能使用率年夜概于甚么程度？公司是否有明确的产能优化或者资产措置规划，以降低单元产物的折旧成本？

A：您好，公司2025年度固定资产计提折旧17.36亿元，当前产能使用率90%-95%。将来战略焦点将由“范围扩张”转向成本节制、精益运营，公司将连续优化固定资产利用效率，晋升产能使用率，有序措置、革新低效资产，推进精益出产。感激您的存眷。

Q3：对于比偕行玖龙、理文，公司于浆纸一体化、原质料自给率上的差距较年夜，将来是否有晋升原质料自给率的计划，以对于冲成本颠簸？

A：您好，公司造纸板块将经由过程于公司华中、宿州及吉林等最近几年来新建的基地设置装备摆设木浆出产线来慢慢完美“高端包装纸浆纸 一体化设置装备摆设”，该举措一是能年夜幅削减单元产能投资额，降低存量产能单元成本;二是于原质料价格颠簸时，晋升焦点原料的自供比例可以加强成本真个自动调治能力;三是经由过程浆纸一体化出产的高端包装纸，成本将具有较年夜上风，可以或许有用提高公司于高端包装纸范畴的市场份额，经由过程“少投资、做高端” 的举措，连续改善公司总体资产回报率。感激您的存眷。

Q4：公司今朝有息欠债范围仍较高，财政用度对于利润的侵蚀较为较着。请问公司将来的降欠债、优化债务布局的详细办法是甚么？

A：您好，现阶段公司于债务布局优化方面取患了本色性进展：一是公司已经平稳渡过可转债集中兑付岑岭，“山鹰转债”“鹰19转债”均已经实现转股和到期兑付，相干体系性危害已经排除;二是截至2025年底，一年内到期的非流动欠债范围由2024年底的57.66亿元年夜幅降落至21.33亿元，降幅跨越60%;三因此四年夜国有银行和政策性银举动主体的融资占比稳步晋升，有助在实现财政用度的合理管控。后续公司将体系性修复企业信用系统，严控本钱开支，慢慢优化债务布局、降低杠杆程度。感激您的存眷。

Q5：公司将来1-2年的焦点谋划方针是甚么？是优先降欠债、保现金流，还有是优先晋升盈利、修复利润表？

A：您好，2026年起，公司将迎来要害转型。即一、从资产范围扩张向流动性富余转型，修复利润程度;二、营业布局高质化转型，提高资产回报。公司将连续鞭策降欠债举措，晋升抗危害能力，同时于运营治理大将“自由现金流”连续优化作为焦点方针之一，严控本钱和用度支出，落实降本增效举措鞭策企业从“本钱拉动增加”的重投入模式向“运营拉动增加”的高回报模式转型。感激您的存眷。

Q6：对于在行业持久产能多余，公司产能使用率低的问题，公司怎样对待将来2-3年的行业格式？公司于产物布局进级上有甚么计划？

A：您好，2025年，箱板瓦楞纸供需格式出现差异化成长。箱板纸头部纸企产能增速虽有所放缓，但最近几年来结构的产能连续开释，同时年夜型纸厂秉持审慎停机原则，动工节拍连结不变， 鞭策行业产能使用率晋升至66%，市场供应有所增长。公司产能使用率于90%-95%，远高在行业平均程度。当前，造纸行业已经进入深度调解阶段，利润空间的收窄有望进一步加快行业掉队产能出清，鞭策行业竞争格式连续优化，为优质企业成长创造更有益的市场情况。同时，2026年公司也将踊跃鞭策高端纤维木浆项目落地，实现高端纤维自立，从而周全晋升成本竞争力。 感激您的存眷。

Q7：公司于 ESG 方面有哪些结果？

A：您好，作为深耕再生资源收受接管、造纸、包装全财产链的国际化企业，公司高度器重可连续成长理念，详细内容以下： 1、依托全财产链一体化上风，公司深耕轮回经济，筑牢碳治理系统，优化能源布局、严控污染物排放、推进资源高效使用。公司乐成经由过程 EATNS 碳治理系统评审并成为天下领先得到 响应认证的企业，公司和下属子公司浙山河鹰、华中山鹰、华南山鹰、广东山鹰别离获碳治理系统贯标评定证书;2、公司对峙立异驱动，严守产物质量与安全底线，以优质办事赋能客户;3、始终把员工放于焦点位置，全力保障员工正当权益、守护员工职业康健、助力员工发展成长;4、不停完美公司治 理架构，强化危害管控与内部节制。详细内容详见公司《2025 年可连续成长陈诉》。感激您的存眷。

Q8：公司研发占好比何？

A：您好，2025年度公司研发用度 8.41 亿元，较上年基本持平，占业务收入比 2.92%，详见公司《2025 年年度陈诉》。感激您的存眷。

Q9：公司海外营业成长怎样？

A：您好，公司经由过程收受接管纤维资源获取、上风市场深耕和高端纸种结构，稳步推进国际战略落地。连续于美国、英国、荷兰等全世界收受接管纤维主产区开展商业营业，并于东南亚结构再生浆出产基地，保障上游原质料的优质供给。公司控股子公司凤凰纸业归属在木浆系造纸细分范畴，拥有多品类产物，现有浆纸 综合年产能56万吨，此中浆产能34万吨、纸产能22万吨。包装板块紧跟年夜客户出海拓展的程序，于越南、泰国设置装备摆设二级厂，进一步晋升了包装板块横向办事能力。公司将连续践行 “一带一起”发起，加速包装营业海外拓展程序，追求新的增加机缘。感激您的存眷。